Anthropic ve Nscale 45 Milyar Dolarlık İkinci Yapay Zeka Hesaplama Anlaşması İçin Görüşüyor

Anthropic, İngiltere merkezli yapay zeka bulut sağlayıcısı Nscale ile yaklaşık 45 milyar dolarlık ikinci bir yapay zeka hesaplama kapasitesi anlaşması için görüşüyor. İlk anlaşma yalnızca iki ay önce yapılmıştı. Bu tempo, laboratuvarların rekabetini artık model mimarisinden çok elektrik, çip ve veri merkezi erişimi üzerinden yürüttüğünü gösteriyor.

Ne oldu?

Bloomberg'in haberine göre Nscale, Anthropic'e yaklaşık 45 milyar dolarlık ek hesaplama kapasitesi satmak için pazarlık yapıyor. Görüşmeler, iki şirketin aynı büyüklükte bir anlaşmaya vardığı tarihten iki ay sonra geliyor. Haberde, anlaşmanın birkaç gün içinde imzalanabileceği belirtiliyor; ancak koşullar değişebilir. İki şirket de yorum yapmadı.

Neden önemli?

Birkaç yıl önce bir yapay zeka laboratuvarının en büyük gideri maaşlardı, ardından tek tek eğitim koşuları geldi. Bugün tablo farklı: asıl kalem, önceden taahhüt edilen çok yıllı kapasite sözleşmeleri. Bir model eğitmek için gereken GPU'ları spot piyasada bulmak giderek zorlaşıyor. Kapasiteyi yıllar öncesinden kilitlemek, hem eğitim hem de çıkarım (inference) tarafında müşteriye hizmet verebilmenin ön koşulu haline geldi.

Anthropic'in bu stratejide yalnız olmadığı açık. OpenAI'ın Oracle, Microsoft ve CoreWeave gibi sağlayıcılarla yaptığı büyük taahhütler, Meta ve xAI'ın kendi veri merkezi yatırımları aynı mantığı izliyor. Anthropic ise tarihsel olarak tek bir bulutun içine hapsolmak yerine Amazon, Google ve ek sağlayıcılar arasında dağılmayı seçti. Aynı büyüklükte ikinci bir anlaşma, bu çeşitlendirmenin sürdüğünü ve talebin tahmin edilenden hızlı büyüdüğünü düşündürüyor. Bu bir çıkarım; şirketler bunu açıklamış değil.

Asıl soru, Nscale gibi nispeten genç bir sağlayıcının bu ölçekte yükümlülüğü nasıl taşıyacağı. Bu büyüklükte bir sözleşme, sağlayıcının ihtiyaç duyduğu çipleri, arsayı ve enerjiyi satın almasını gerektirir. Bunun için gereken sermaye, sağlayıcının kendi bilançosundan çok büyük olur. Sektördeki yaygın yöntem, müşteri sözleşmesini teminat gibi kullanarak borç bulmak: sağlam bir alıcıyla yapılan uzun vadeli sözleşme, bankalar ve özel kredi fonları için nakit akışı garantisi anlamına geliyor. Nscale'in büyük olasılıkla bu yolu izlediği tahmin edilebilir; ancak finansman yapısının ayrıntıları kamuya açık değil.

Kime nasıl yansır?

Bu tür anlaşmalar riskin dağıldığı yeri değiştiriyor. Anthropic açısından avantaj, kapasiteye güvenli erişim ve tek bir hyperscaler'ın fiyat gücüne bağımlılığın azalması. Karşılığında uzun vadeli, esnek olmayan bir ödeme yükümlülüğü doğuyor. Gelir büyümesi beklenen hızın altında kalırsa, bu sabit giderler şirketi sıkıştırabilir.

Nscale açısından ise anlaşma bir sıçrama tahtası; ama aynı zamanda yoğunlaşma riski taşıyor. Gelirinin büyük kısmı tek bir müşteriye bağlı bir sağlayıcı, o müşterinin kararlarına çok duyarlı hale gelir. CoreWeave'in benzer biçimde birkaç büyük müşteriye bağımlılığı yıllardır yatırımcıların izlediği bir risk başlığı.

Nvidia bağımlılığı bu tabloda sessiz ama belirleyici bir unsur. Yeni nesil bulut sağlayıcılarının çoğu Nvidia GPU'ları üzerine kurulu. Anthropic ise Google'ın TPU'ları ve Amazon'un Trainium çipleri gibi alternatifleri de kullanıyor. Nscale anlaşmasının hangi donanımı kapsadığı henüz belli değil; bu detay, Nvidia'nın pazarlık gücü açısından önemli bir ipucu olacak.

Sırada ne var?

Üç şeye bakmak gerekiyor. Birincisi, anlaşmanın resmen duyurulup duyurulmayacağı ve kapasitenin hangi coğrafyada, hangi enerji kaynağıyla kurulacağı. İkincisi, Nscale'in finansman turları ve borç yapısı; burası sistemin en kırılgan halkası. Üçüncüsü, rakip laboratuvarların benzer hamlelerle karşılık verip vermeyeceği.

Benim değerlendirmem şu: İki ayda iki kez 45 milyar dolarlık taahhüt, laboratuvarların hesaplama kapasitesini ürün stratejisinin merkezine koyduğunu doğruluyor. Ancak bu model, yalnızca talep büyümeye devam ettiği sürece sürdürülebilir. Kapasite hızla inşa edilirken gelir beklentinin gerisinde kalırsa, zincirin en zayıf halkası olan finansman tarafı ilk sarsılacak yer olur.

Bloomberg haberine ve sektördeki benzer gelişmelere The Next Web üzerinden ulaşılabilir.